美聯(lián)儲(chǔ)四年來首次降息意味著什么全集播放高清免費(fèi)版
2024-09-19 20:33:02
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《美聯(lián)儲(chǔ)四年來首次降息意味著什么全集播放高清免費(fèi)版》 演員表
美聯(lián)儲(chǔ)本周將開始采取關(guān)鍵轉(zhuǎn)變,進(jìn)行四年多來首次降息,以追求美國(guó)經(jīng)濟(jì)罕見的軟著陸。
鑒于通脹似乎已得到控制,且美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)疲軟跡象,人們普遍預(yù)計(jì)官員們將在周三結(jié)束為期兩天的會(huì)議時(shí)將基準(zhǔn)貸款利率至少下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。在金融市場(chǎng),一些交易員——以及美國(guó)最大銀行摩根大通的經(jīng)濟(jì)學(xué)家——甚至準(zhǔn)備將基準(zhǔn)貸款利率下調(diào)半個(gè)百分點(diǎn)。 這是一個(gè)分水嶺時(shí)刻,它將開始讓世界最大經(jīng)濟(jì)體擺脫長(zhǎng)期高借貸成本的束縛。美聯(lián)儲(chǔ)此舉可能伴隨著一個(gè)信號(hào),即它準(zhǔn)備在未來幾個(gè)月為美國(guó)企業(yè)和家庭提供更多救濟(jì)。而這一組合應(yīng)該會(huì)繼續(xù)推動(dòng)已經(jīng)開始的數(shù)萬億美元全球資產(chǎn)的重新定價(jià)。 穆迪分析公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪表示:“這對(duì)美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)來說都是一大利好。這在很大程度上讓美聯(lián)儲(chǔ)不再拖累經(jīng)濟(jì),讓經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向前發(fā)展。這已經(jīng)起到了幫助作用,股價(jià)高于其他情況下的水平。” 然而,決策者和美國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來道路仍充滿不確定性。許多投資者和一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心,美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)等待太久,讓勞動(dòng)力市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)處于危險(xiǎn)境地,并給金融市場(chǎng)注入了波動(dòng)性。后者在周五美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)上得到了體現(xiàn),交易員突然恢復(fù)了對(duì)降息50個(gè)基點(diǎn)的押注。 11 月的總統(tǒng)大選也讓美聯(lián)儲(chǔ)的決策陷入了尷尬的境地。共和黨候選人、前總統(tǒng)唐納德·特朗普警告稱,美聯(lián)儲(chǔ)不應(yīng)在投票前夕降息,而民主黨參議員伊麗莎白·沃倫則向官員施壓,要求將利率降低 75 個(gè)基點(diǎn)。 摩根大通資產(chǎn)管理公司投資組合經(jīng)理普里亞?米斯拉(Priya Misra)表示:“這是一次關(guān)鍵舉措。軟著陸降息非常罕見。” 摩根大通是唯一一家堅(jiān)持降息半個(gè)百分點(diǎn)觀點(diǎn)的美國(guó)最大銀行。盡管其他銀行已將利率下調(diào)的預(yù)期調(diào)整為 25 個(gè)基點(diǎn),該行首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·費(fèi)羅利(Michael Feroli ) 上周五在給客戶的報(bào)告中重申,降息半個(gè)百分點(diǎn)是“正確的做法”。 米斯拉也希望美聯(lián)儲(chǔ)先降息半個(gè)百分點(diǎn),但她表示,降息 25 個(gè)基點(diǎn)的可能性略高一些,因?yàn)闆Q策者可能仍對(duì)通脹感到擔(dān)憂。她補(bǔ)充說,如果美聯(lián)儲(chǔ)真的降息四分之一個(gè)百分點(diǎn),市場(chǎng)反應(yīng)將在很大程度上取決于官員們?nèi)绾巍罢{(diào)整”降息幅度。 因此,在降息確認(rèn)后,投資者和分析師將關(guān)注兩件事:美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率路徑預(yù)測(cè)(即點(diǎn)陣圖),該預(yù)測(cè)也將作為最新季度預(yù)測(cè)的一部分同時(shí)發(fā)布,以及美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾于當(dāng)天下午 2:30 舉行的新聞發(fā)布會(huì)。 這些預(yù)測(cè)將提供每位政策制定者對(duì) 2027 年之前每一年的年底預(yù)期。盡管是匿名的,但其中仍包括對(duì)從現(xiàn)在到 2024 年底這一極短時(shí)期內(nèi)官員們的預(yù)期。當(dāng)政策處于轉(zhuǎn)折點(diǎn)時(shí),官員們幾乎從不提供如此明確的披露,但季度預(yù)測(cè)的時(shí)間讓他們別無選擇。 曾任美聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)研究和統(tǒng)計(jì)部門負(fù)責(zé)人、現(xiàn)任彭博經(jīng)濟(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)研究主管的戴維·威爾科克斯 (David Wilcox)表示:“目前,年底的點(diǎn)陣圖尤其具有啟發(fā)性。顯然,這更加令人感興趣,因?yàn)樗麄兗磳㈤_始降息周期。” 具體來說,點(diǎn)圖將顯示聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)中有多少成員已經(jīng)支持在 11 月和 12 月進(jìn)一步降息(根據(jù)對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查,這一數(shù)字可能占多數(shù)),以及有多少人預(yù)計(jì)其中一次降息幅度將為半個(gè)百分點(diǎn)。如果后一個(gè)數(shù)字代表了相當(dāng)大的少數(shù)派,則意味著聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)距離采取更激進(jìn)的行動(dòng)不遠(yuǎn)了。 無論數(shù)字如何,它都將顯示出與 6 月份預(yù)測(cè)的巨大差異,當(dāng)時(shí)沒有一位政策制定者預(yù)計(jì)今年降息次數(shù)將超過兩次。 交易員對(duì)未來利率走勢(shì)的預(yù)測(cè)更為激進(jìn)。在令人失望的 7 月份就業(yè)報(bào)告發(fā)布后,自 8 月初以來,他們一直大致押注 2024 年降息一個(gè)百分點(diǎn)。截至上周五,他們預(yù)計(jì)到 12 月底降息幅度約為 114 個(gè)基點(diǎn)——包括本周的降息。到 2025 年底,他們預(yù)計(jì)基準(zhǔn)利率將下跌 3%。 然后是鮑威爾與記者的對(duì)峙。 如果委員會(huì)一開始謹(jǐn)慎地降息25個(gè)基點(diǎn),那些認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)危險(xiǎn)加劇的人將希望美聯(lián)儲(chǔ)主席發(fā)出信號(hào),表明官員們準(zhǔn)備在必要時(shí)采取更果斷的行動(dòng)。威爾科克斯表示,鮑威爾本人可能希望為未來的會(huì)議保留選擇,無論他們一開始降息多少。 “無論是宣布加息 25 個(gè)基點(diǎn)還是 50 個(gè)基點(diǎn),都可能是一個(gè)難以達(dá)成的決定,”曾為三任美聯(lián)儲(chǔ)主席提供咨詢的威爾科克斯表示?!皩?shí)際上,人們可以就此做出分歧決定。” “軟著陸”難以實(shí)現(xiàn) 鮑威爾已經(jīng)暗示,如果失業(yè)率上升,他準(zhǔn)備做出反應(yīng)。他在8 月 23 日于懷俄明州杰克遜霍爾發(fā)表的講話中表示,美聯(lián)儲(chǔ)“不會(huì)尋求或歡迎勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況進(jìn)一步降溫”。 他的同事、美聯(lián)儲(chǔ)理事克里斯托弗·沃勒 (Christopher Waller ) 在 9 月 6 日的表態(tài)更加直接。他不僅表示現(xiàn)在是降低利率的時(shí)候了,而且明確表示,勞動(dòng)力市場(chǎng)的進(jìn)一步惡化將使聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)有理由“迅速而有力地采取行動(dòng)”。 落后的后果可能很嚴(yán)重。美聯(lián)儲(chǔ)前副主席艾倫·布林德 (Alan Blinder ) 認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)歷史上只有一次實(shí)現(xiàn)了明顯的軟著陸,即在 20 世紀(jì) 90 年代中期。當(dāng)時(shí),高利率的持續(xù)時(shí)間剛好足以抑制通脹,而不會(huì)讓經(jīng)濟(jì)陷入衰退。 更常見的情況是,它們引發(fā)了經(jīng)濟(jì)衰退。撇開 2020 年的疫情危機(jī)不談,過去 50 年的六次經(jīng)濟(jì)衰退將失業(yè)率推高至平均 8.6% 的峰值。任何這樣的情況都會(huì)導(dǎo)致數(shù)百萬人失業(yè)。 目前的失業(yè)率為4.2%,已經(jīng)明顯高于過去三年大部分時(shí)間所經(jīng)歷的歷史最低水平。直到2023年4月,該利率還處于3.4%的水平,但此后有所上升,今年夏天觸發(fā)了眾所周知的“薩姆規(guī)則”,該規(guī)則通常表明經(jīng)濟(jì)處于衰退狀態(tài)。 松橋投資公司多元資產(chǎn)全球主管邁克爾?凱利(Michael Kelly)并沒有預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)衰退,但他非常擔(dān)心,他正在購(gòu)買長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債,以對(duì)沖這種結(jié)果。 凱利表示:“我們以前看到的是,一旦就業(yè)市場(chǎng)真的崩潰,它們就會(huì)迅速崩潰?!薄耙坏r石開始從山上滾下來,就很難擋在它們前面并阻止它們?!?/br> 然而,美聯(lián)儲(chǔ)非常接近大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為不太可能實(shí)現(xiàn)的目標(biāo),因?yàn)?021年年中,隨著疫情削弱全球供應(yīng)鏈,價(jià)格失去控制。美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)在截至7月份的一年中已降至2.5%,失業(yè)率也保持在低位。 當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)在2022年3月以25個(gè)基點(diǎn)的溫和加息開始其加息周期時(shí),幾乎沒有經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)到美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)毫發(fā)無損地走到這一步。隨后,官員們?cè)陔S后的會(huì)議上加快了加息步伐,最終將基準(zhǔn)利率目標(biāo)區(qū)間調(diào)至5.25%-5.5%,目前仍保持在這一區(qū)間。他們進(jìn)行了6次大幅加息,每次加息50或75個(gè)基點(diǎn)。 BI策略師Ira F. Jersey和Will Hoffman表示,“美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上除非降息0.25%,否則市場(chǎng)會(huì)感到意外,但利率市場(chǎng)可能會(huì)從經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)摘要中2025年的中位數(shù)變化中獲得線索。如果美聯(lián)儲(chǔ)的利率前景發(fā)生變化,短期利率市場(chǎng)可能會(huì)在美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息后迅速做出條件反射式調(diào)整。我們預(yù)計(jì),在會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上,‘?dāng)?shù)據(jù)依賴’的主題將繼續(xù)存在?!?/br> 在此過程中,美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出了驚人的彈性。在削減開支開始后,失業(yè)率甚至有所下降。大流行期間飆升的職位空缺仍然居高不下,而價(jià)格漲幅依然強(qiáng)勁,在2022年夏天升至40年來的最高水平。 然而,最近美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有所放緩。雖然裁員仍然很低,但招聘卻停滯不前,這使得失業(yè)者更難找到工作。職位空缺已降至2021年以來的最低水平。與此同時(shí),抵押貸款利率上升和房?jī)r(jià)飆升擠壓了住房負(fù)擔(dān)能力,導(dǎo)致2023年的年度現(xiàn)房銷售降至近30年來的最低水平。 美聯(lián)儲(chǔ)主席和其他政策制定者堅(jiān)持認(rèn)為,勞動(dòng)力市場(chǎng)和整體經(jīng)濟(jì)仍類似于疫情前的健康狀況。委員會(huì)的許多成員認(rèn)為,勞動(dòng)力市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)目前與通脹構(gòu)成的風(fēng)險(xiǎn)大致平衡。 但是委員會(huì)并不團(tuán)結(jié)。沃勒和芝加哥聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)古爾斯比等少數(shù)人擔(dān)心,目前對(duì)就業(yè)的威脅最為嚴(yán)重。亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克和理事鮑曼等其他人仍擔(dān)心通脹會(huì)再度抬頭。 這意味著周三的事件——從委員會(huì)聲明到預(yù)測(cè),再到鮑威爾的每一句話——都將受到密切關(guān)注。投資者尤其希望得到保證,即官員們?nèi)詫⒃诙糁仆浀耐瑫r(shí),防止就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)下滑。 摩根士丹利首席全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家賽斯?卡彭特(Seth Carpenter)表示:“這將比以往更加需要在雙重使命的兩方面之間取得平衡。”“對(duì)于市場(chǎng)來說,他們將對(duì)這類事情進(jìn)行嚴(yán)格審查。” 本文源自:智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)
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